一、政策梳理

　　氢能扶持政策密集出台。我国早期氢能政策较少，多为鼓励支持、技术创新等。2019 年两会期间，氢能被..写进《政府工作报告》，**各地掀起了氢能发展热潮。

　　随后， 燃料电池汽车示范应用政策的发布、新能源汽车产业发展规划(2021-2035)的发布以及“双 碳”目标的设定，均为氢能产业及氢燃料电池汽车的发展注入动力。

　　北京市带头打造氢能试点示范城市。截至目前，**已有 20 余省或直辖市发布了氢 能产业链相关政策，其中北京市充分利用研发实力突出、产业基础完备、氢能供给多元、 应用场景丰富等优势，在**氢能产业发展中发挥带头示范作用。

　　早在 2008 年奥运会期间， 北京投放了 20 余辆燃料电池汽车，并建设了一座日加氢 20kg 的加氢站。经过十余年的产 业培育和发展，北京市力争成为有..影响力的氢燃料电池汽车科技创新中心、关键零部 件制造中心和高端应用示范推广中心。

　　今年多省发布“十四五”氢能产业规划。据不完全统计，今年北京、山东、河北、河南等省份相继出台十四五氢能发展规划或扶持政策，并从产业规模、企业数量、燃料电池汽车、加氢站等方面明确阶段目标。中国氢能联盟预测，2025 年中国氢能产业产值将达到 1 万亿元。

　　..氢能产业进入快速发展期。美国、欧洲、俄罗斯、日本等主要工业化..和地区 均已将氢能纳入..能源战略规划，氢能产业的商业化步伐不断加快。

　　根据..氢能委员 会..近发布的报告，自今年 2 月以来，..范围内已经宣布了 131 个大型氢能开发项目， ..项目总数达到 359 个。预计到 2030 年，..氢能领域的投资将激增至 5000 亿美元。

　　..氢能委员会预测，到 2050 年，..氢能产业将创造 3000 万个工作岗位，减少 60 亿吨 二氧化碳排放，创造 2.5 万亿美元的市场规模，并在..能源消费占比达到 18%。

　　该报告 特别指出，中国未来有望领跑..氢能产业发展。预计到 2050 年，氢能在中国能源领域的 占比有望达到 10%。

　　二、氢能产业链各环节现状分析及前景展望

　　(一)制氢

　　根据..能源理事会的定义，“灰氢”是通过化石能源、工业副产等伴有大量二氧化碳 (CO2)排放制得的氢;“蓝氢”是在灰氢的基础上，将 CO2副产品捕获、利用和封存(CCUS)， 实现低碳制氢;“绿氢”是通过可再生能源(如风电、水电、太阳能)等方法制氢，生产过 程基本不会产生温室气体。

　　目前..主要使用天然气制氢，我国则以煤制氢为主。目前，..制氢技术的主流选 择是化石能源制氢，主要是由于化石能源制氢的成本较低，其中天然气重整制氢由于清洁 性好、效率高、成本相对较低，占到.. 48%。

　　我国能源结构为“富煤少气”，煤制氢成本 要低于天然气制氢，因而国内煤制氢占比..大(64%)，其次为工业副产(21%)。根据 中国氢能联盟与石油和化学规划院的统计，2019 年我国氢气产能约 4100 万吨/年、产量约 3342 万吨/年。

　　整体而言，据《中国氢能源及燃料电池产业白皮书 2020》估算，2030 年我国氢气的年 需求量将从 3342 万吨增加至 3715 万吨，2060 年则增加至 1.3 亿吨左右。

　　“蓝氢”则成为 “灰氢”过渡到“绿氢”的重要阶段。灰氢中工业副产制氢，具有生产成本较低、技术成 熟、效率高等优点，预计未来我国 PDH 扩产将超过 3000 万吨/年，即使按 3000 万吨/年测 算，预计将带来 90 万吨/年以上的副产氢潜在增量，增长潜力可观。

　　虽然蓝氢在灰氢的基础上结合 CCS 技术，成本有所提升，但是依然低于绿氢成本， 因此看好蓝氢未来的增长空间。绿氢其经济性受电价的影响较大。如果按照平均工业电价 0.6 元计算，产氢成本约 40-50 元/kg，明显偏高。

　　据估算，当电价低于 0.3 元时，电解水 制氢成本与其他工艺路线相当。从增长空间来看，受益于可再生能源成本下降以及碳排放 约束，2020-2030 年间绿氢比例将从 3%上升 15%。

　　2050 年我国氢气需求量将接近 6000 万吨，长期来看，绿氢占比有望大幅提升。我们看好灰氢中的工业副产制氢、蓝氢、以及 绿氢的未来发展前景。

　　1、灰氢：目前我国以煤制氢为主，未来工业副产氢规模有望提升

　　灰氢主要来源有化石能源制氢、工业副产制氢，具有生产成本较低、技术成熟、效率 高等优点，但其制备过程中的碳排量较高，不利于实现“双碳”目标。

　　其中，化石能源制氢 主要包括煤、天然气、甲醇制氢;工业副产氢主要包括焦炉煤气、氯碱尾气、PDH、乙烷 裂解等为主的工业副产气制氢。